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九亿娱乐场·瑞达期货:关注天气疫情影响 期待鸡蛋清明备货行情

文章来源:水岩资讯 发布时间:2020-01-11 18:57:13

九亿娱乐场·瑞达期货:关注天气疫情影响 期待鸡蛋清明备货行情

九亿娱乐场,内容提要:

1、弱厄尔尼诺事件影响多雨天气持续,期待清明需求好转提振蛋价。

弱厄尔尼诺事件可能造成我国南方地区多雨天气持续至3月上中旬,可能对主销区鸡蛋的存储及走货造成一定影响;根据往年的蛋价规律判断,在整体偏低的在产蛋鸡存栏量和后备鸡存栏量的背景下,一旦需求出现好转,蛋价大概率止跌回升,根据目前的信息推演清明节前备货或助推蛋价冲高3.3元/斤。

2、饲料成本预计稳中有跌,重点关注春季防疫情况。

玉米由于期初库存较去年明显偏低,预计未来价格整体稳中有涨,而豆粕由于美豆高期初库存叠加南美新季大豆上市,整体或震荡走弱;预计未来蛋鸡饲料价格稳中有跌。春季为疫情的高发期,2月云南发生禽流感病例,考虑到禽流感传播的特殊性,后续防疫至关重要。

3、2018年9月至2019年1月补栏量震荡回升,一季度可淘老鸡数量攀升。

根据芝华数据,2018年6-9月育雏鸡补栏量持续走低,尽管10-1月育雏鸡补栏量连续四个月回升,但整体数量明显低于2018年上半年的补栏水平;而且2019年一季度可淘老鸡数量或稳步攀升。综合来看,在产蛋鸡产能短期难有好转。

策略方案:

风险提示:

1、环保政策和疫情

2、产销区异常天气

3、中美贸易战

根据芝华数据,当前在产蛋鸡产能恢复缓慢,尽管2018年9月至2019年1月育雏鸡补栏量止跌持续回升,但整体来看补栏水平远低于2018年上半年,同时考虑到2017年8月随着蛋价止跌冲高,育雏鸡补栏量增幅显著,按照蛋鸡养殖周期估计2019年第一季度可淘老鸡数量将稳步攀升,综合来看2019年清明假期(4月5-7日)前在产蛋鸡存栏量难有根本好转,根据往年的蛋价规律判断,在整体偏低的在产蛋鸡存栏量和后备鸡存栏量的背景下,一旦需求出现好转,蛋价大概率止跌回升,根据目前的信息推演清明节前备货或助推蛋价冲高3.3元/斤。未来需要重点关注的是:弱厄尔尼诺事件可能造成我国南方地区多雨天气持续至3月上中旬,可能对主销区鸡蛋的存储及走货造成一定影响;春季为疫情的高发期,2月云南发生禽流感病例,考虑到禽流感传播的特殊性,后续防疫至关重要;3月下旬猪价和蛋价能否随着清明节备货需求而上涨。

一、基本面分析

(一)饲料成本分析

2月份玉米现货价格小幅走弱。截至2018年11月20日,全年国储玉米拍卖成交量10189.39万吨;根据玉米供需平衡表,2019年玉米期初库存报19102.3万吨,环比去年同期减少18%。截止2月28日,玉米全国均价报1907.17元/吨,环比节前跌幅1.32%;2月份玉米期货主力合约期价由1875元/吨持续探低至1780元/吨后反弹至1822元/吨,预计3月玉米现货价格或稳中有涨。

全球大豆供需格局因中美贸易战改变。据布瑞克数据显示,截至2月28日,豆粕全国现货均价为2712.06元/吨,环比节前跌幅5.36%;2月份豆粕期货主力期价上涨遇阻后持续探低至2467元/吨,创合约2016年下半年以来期价新低。考虑到春节生猪出栏高峰期后存栏量走低、节后猪肉消费转弱且非洲猪瘟病例时有发生;同时经过多轮中美贸易磋商我国或再买入1000万吨美豆,消息发布后对美豆期价提振力度有限,主因巴西新季大豆丰产上市在即;综合来看,预计3月饲料需求难有根本好转、价格整体受到猪肉价格、原料供应增加的压制,3月豆粕现货价格或仍将震荡偏弱运行。

除了需要持续关注贸易战走向,厄尔尼诺现象对全球作物生长及收割的影响值得注意。根据2月28日气象局新闻发布会消息,近日形成的厄尔尼诺事件预计将持续到2019年春季,本次厄尔尼诺事件虽然较弱,但对全球热带和副热带地区的影响显著,可能造成我国华北南部到江南大部降水偏多,对地区农业生产产生一定影响。

总体来看,玉米由于期初库存较去年明显偏低,预计未来价格整体稳中有涨,而豆粕由于美豆高期初库存叠加南美新季大豆上市,整体或震荡走弱;预计3月蛋鸡饲料价格稳中有降。

(二)养殖利润分析

节后淘汰鸡价格跟随蛋价明显下跌,考虑到2017年8月随着蛋价止跌冲高,育雏鸡补栏量增幅显著,按照蛋鸡养殖周期估计2019年第一季度可淘老鸡数量将稳步攀升、价格以震荡偏弱为主。截止2月22日主产区淘汰鸡均价为7.92元/公斤,环比节前跌幅7.7%,整体正常淘汰、价格处于偏低水平;主产区蛋鸡苗均价报3.43元/公斤,环比涨幅0.6%,整体处于历史偏高水平。

节后蛋鸡苗价格整体稳中有涨,根据芝华数据,2018年第三季度育雏鸡补栏量持续走低,而第四季度至2019年1月育雏鸡补栏量止跌回升,但整体补栏量明显低于2018年上半年水平。据芝华数据最新统计,1月育雏鸡补栏量环比增加22.62%,但较去年同期减少4.47%。当前在产蛋鸡产能恢复缓慢,2018年下半年以来养殖利润维持高位震荡,在养殖利润走高的刺激下、养殖户补栏积极性稍有好转,这也支撑了蛋鸡苗价格高位窄幅震荡的走势。

养殖利润主要是受养殖成本和蛋价共同作用的结果,通过观察蛋价养殖利润变化图,2月蛋鸡配合料价格持续走低、饲料成本支撑减弱,而蛋鸡养殖利润节后自高位回落转赢为亏。考虑到在产蛋鸡产能恢复缓慢,对未来蛋价形成一定支撑。

春节过后继广西和云南,河北和内蒙古再报非洲猪瘟疫情;根据博亚和讯消息,仔猪价格明显上涨显示养殖户和企业看好未来生猪需求;考虑到春节过后消费转弱同时非洲猪瘟打压需求,而春节出栏高峰后猪源相对紧俏支撑猪价,预计短期猪价仍将震荡偏弱但跌幅有限。考虑到当前非洲猪瘟尚无有效疫苗且生猪感染死亡率较高的特点,预计跨省禁运政策将持续,未来非洲猪瘟病例偶发及疫区封解锁或成常态,但在政府主导防疫工作以及价格引导市场的影响下,未来生猪主产销区域流通效率或有所提升,将在一定程度上缓解主产区生猪压栏情况以及主销区货源不足问题,随着非洲猪瘟人畜间不传染特点为大众所熟知,消费者对于猪肉消费的负面情绪或有好转,未来猪价有望止跌回升。出于饲料同源的考虑,作为将植物蛋白豆粕和玉米转化为动物蛋白的媒介,猪价止跌有助于缓解对蛋价的压制。

根据往年蛋价季节性规律,春节过后将进入鸡蛋需求的淡季,预计3月蛋价整体呈现低位震荡态势,而饲料价格或稳中有跌、蛋鸡养殖利润低位徘徊。

(三)鸡龄结构分析

根据芝华对蛋鸡存栏数据的统计监测,2019年1月在产蛋鸡存栏量为10.32亿只,环比减少1.36%,同比去年减少7.29%。2019年1月后备鸡存栏量为2.39亿只,环比增加12.05%,同比减少8.94%。1月全国蛋鸡总存栏量为12.71亿只,环比增加0.91%,同比减少7.61%。

自2017年上半年蛋贱伤养、蛋鸡超淘以来,在产蛋鸡存栏量恢复缓慢。据芝华数据最新公布的蛋鸡存栏统计显示,在产蛋鸡存栏量同比去年连续四个月走低。

根据芝华数据,2018年6-9月育雏鸡补栏量持续走低,尽管2018年10月至2019年1月育雏鸡补栏量持续回升,但整体数量明显低于2018年上半年的补栏水平。当前在产蛋鸡产能恢复缓慢,2018年下半年以来养殖利润维持高位震荡、蛋鸡养殖户和养殖企业补栏的积极性相较三季度出现好转。考虑到蛋鸡、肉鸡和生猪主要饲料的同源性、以及生猪养殖变现周期长的特点,养殖生猪投入的资本必然要求更高的成本收益率,而受到非洲猪瘟影响生猪主产区猪价低迷,预计将继续对蛋价形成压制,未来蛋鸡养殖利润或继续低位徘徊。另外根据当前鸡蛋期货各合约月份期价走势来看,市场整体看好8-9月鸡蛋需求和价格,尽管春节过后蛋价走弱至盈亏平衡点,但考虑到备战中秋国庆行情预计3-5月育雏鸡补栏量或稳中有涨。

二、现货价格季节性分析

春节过后现货蛋价持续走弱至蛋料盈亏平衡点下方,整体行情走势符合往年蛋价季节性规律,节前鸡蛋现货报3.636元/斤,节后最低价报2.825元/斤,价差达0.811元/斤。节后去库存情况欠佳,随着市场恢复交易库存压力减缓,而学校开学及企业复工消费提振力度有限,蛋商采购谨慎、走货速度不快。截止2月28日,全国现货蛋价均价为2.88元/斤;节后鸡蛋最高价为2.951元/斤,较1月最高价4.14元/斤跌幅高达28.7%;节后鸡蛋最低价为2.825元/斤,较1月最低价3.64元/斤跌幅达到22.4%;总体来看,节后现货高低价环比上月降幅显著。根据往年鸡蛋现货均价的季节性走势规律来看,预计春节过后至3月底期间整体将处于需求淡季、虽然价格较2月低价有所回升、但整体呈现低位震荡态势,直至清明节假期备货开启,消费好转提振蛋价。值得注意的是,每年的春季为疫情高发期,2月22日农村农业部发布消息,云南省丽江市华坪县发生一起家禽H5N6亚型高致病性禽流感疫情。尽管云南丽江禽流感疫情处理迅速得当,但考虑到禽流感传播的特性,后续防疫工作至关重要,需要持续跟进动态。

三、主流资金行为分析

2月鸡蛋1905合约前20名主流持仓维持净空,但随着结算价低位震荡,净空单量明显减少至中等水平,显示主流资金看空情绪明显转弱。从资金方面来看,短期3300元/500千克期价下方存在一定支撑。

四、期货走势技术分析

春节过后鸡蛋1905合约期价探低3260元/500千克快速回升至3420元/500千克附近遇阻震荡偏弱,截至当前期价月涨幅报1.75%。技术分析显示,MACD长短均线均运行于零轴下方,虽然短期均线整体运行于长期均线上方,但MACD红柱有收窄迹象,短期3250元/500千克一线存在一定支撑。整体来说,春节过后进入鸡蛋需求淡季,预计短期饲料价格稳中有跌鸡蛋成本支撑转弱,1月育雏鸡补栏量环比大增且鸡蛋8-9月合约期价高企显示市场整体看好后市需求和价格,并且当前在产蛋鸡产能恢复缓慢对鸡蛋期价形成一定利好,如果未来鸡蛋需求出现好转,期价将有望得到提振。

(大连商品交易所鸡蛋1905合约日线图)

五、2019年3月鸡蛋市场展望及期货策略建议

供应方面:2月全国非洲猪瘟病例仍时有发生,考虑到当前非洲猪瘟尚无有效疫苗且生猪感染死亡率较高的特点,预计跨省禁运政策将持续,未来非洲猪瘟病例偶发及疫区封解锁或成常态,但在政府主导防疫工作以及价格引导市场的影响下,未来生猪主产销区域流通效率或有所提升,将在一定程度上缓解主产区生猪压栏情况以及主销区货源不足问题,随着非洲猪瘟人畜间不传染特点为大众所熟知,消费者对于猪肉消费的负面情绪或有好转,未来的焦点或由“猪肉能不能吃的疑虑”转为“能否吃上放心猪肉的需求”,如需求出现好转则猪价有望止跌回升。出于饲料同源的考虑,作为植物蛋白转化为动物蛋白的媒介,猪价止跌有助于缓解对鸡蛋、肉鸡和淘汰鸡的价格压制。根据博亚和讯消息,近期仔猪价格出现明显上涨且生猪出栏体重下降,显示市场看好后期猪肉需求,目前猪肉微利走量的局面或随着清明节需求好转而逐渐发生改变,3月生猪养殖利润有望震荡回升。

虽然2018年四季度育雏鸡补栏量较三季度止跌回升、1月份补栏量较12月份明显上升,但整体补栏量远低于2018年上半年的水平,考虑到2017年下半年大幅度增补的育雏鸡将于2019年一季度转化为可淘老鸡,综合来看,3月在产蛋鸡产能难有根本好转;同时当前鸡蛋8-9月合约期价高位震荡折射出了市场看好远月鸡蛋行情,预计在不爆发禽流感疫情的前提下、3-5月备战中秋国庆行情,育雏鸡补栏量有望稳中向好。春季属于疫情高发时期,未来如果不再出现禽流感疫情,则关注点主要集中在受弱厄尔尼诺事件影响3月上中旬南方持续的多雨天气对主销区鸡蛋存储及消费的影响、以及在蛋鸡产能恢复缓慢的背景下3月下旬清明节备货需求好转能否带动鸡蛋现货冲高3.3元/斤;而如果再发禽流感疫情则无疑将对蛋鸡养殖业造成打击,随着2月22日农村农业部发布云南发生禽流感病例,虽然疫情处理迅速有效、现货及交割价格止跌回升,但鸡蛋仓单的增加表明了养殖企业的避险需求,考虑到禽流感疫情传播的特殊性,未来防疫工作至关重要,需要保持重点关注。

操作建议方面:

1、投机策略

对于短线操作者,短期鸡蛋1905合约有望在现货价格震荡回升的带动下走高,但考虑到弱厄尔尼诺事件影响3月上中旬我国南方地区持续的多雨天气或打压主销区鸡蛋消费,建议3420元/500千克附近逢高试空,止损参考3460元/500千克,目标3330元/500千克。

2、套利策略

由于鸡蛋05合约属于传统的空头合约而09合约则属于多头合约,但当前5-9合约价差已经处于相对偏高的水平,不建议介入空5多9套利操作。

3、套保策略

在不爆发禽流感疫情的前提下,清明节备货行情将考验市场对于生猪及鸡蛋的需求,在当前生猪存栏量偏低以及在产蛋鸡产能恢复缓慢的背景下,如果需求好转则必定反应在鸡蛋04-05合约期价上。建议3月合约以3230元/500千克作为参考、4月合约以3350元/500千克为参考价位逢高抛空进行套保,可以考虑持有参与交割,05合约可以考虑逢低买入、参考价位3300元/500千克,在蛋鸡产能恢复缓慢的背景下,如果出现明显的清明节备货行情(重点关注假期前后现货价差),则5月合约有望反弹、目标参考价位3500元/500千克。如果再次发生禽流感病例,则考虑以近月合约前一天结算价+33元/500千克作为参考价卖出套保、参与交割。

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